講師：林立程 （元大高級研究員）
美國聯邦準備系統及相關政策介紹｜ 撰文：呂佳樺
上周的社課主題為「總經與債券型基金」，不過講師的重點比較著重在Fed的政策是如何影響市場以及投資人的決策。
講師從分析近期金融市場與風險帶到Fed會如何去因應，是否會採取縮減購債TAPER或升息。大家在這次的社課應該聽到了很多關於聯準會相關的名詞，所以本次專欄就來為大家介紹一下美國聯邦準備系統以及FOMC可能會討論的政策。
美國聯邦準備系統
FED內會議決策權皆是1人1票，但Fed主席有權排定提交表決的事項。
聯邦準備銀行貨幣政策工具
美國 FED 藉由影響經濟體系的貨幣與信用，以追求經濟成長、 充分就業、物價穩定及金融穩定等法定貨幣政策目標。然而 Fed 並無法直接控制經濟成長率、失業率及通膨率等最終政策目標，因此藉由法定準備率、貼現窗口以及公開市場操作等貨幣政策工具，調節經濟 體系的貨幣與信用狀況，再經由利率管道、信用管道、財富管道以及 匯率管道等貨幣政策傳遞機制，影響產出、就業與物價，以引導美國 經濟朝向既定的目標發展。以下就來為大家介紹Fed三個主要傳統貨幣政策工具。
除了以上這些傳統貨幣政策工具，有時候Fed為了更好地去因應現在市場變化會推出新的工具。如在2020年受肺炎疫情影響，聯準會為穩定美國信用市場，於3月23日宣告推出一級企業信貸融資工具（PMCCF）和二級企業信貸融資工具（SMCCF）。此二流動性機制皆有使用期限限制。
市場所關注的經濟指標介紹｜ 撰文：游季婕
本週講師利用各種經濟指標來說明經濟狀況，我們就來介紹一下有哪些市場密切關注的指標吧！
OECD領先指標
舉美國為例，由7個經濟指標組成，包括平均每週工作時間、工業信心指數、耐久財新訂單、消費者預期、房屋許可證、股票價格和利率利差，用來預測未來6–9個月的景氣走勢，以100為基準點，大於100代表基本面好轉，小於100代表基本面惡化，10月美國OECD領先指數為100.36。發佈時間大約在每月9–14日間。
美國零售銷售額
消費佔全美GDP七成，其中零售銷售佔四成（服務銷售佔六成），該數據與股市走勢呈正相關，若零售銷售額比上月高或連續上升超過3個月，代表民眾消費意願增加，景氣好，反之則景氣差，因此利用零售銷售額，可判斷美國整體消費力及景氣狀況。10月美國零售銷售額為6381.89億美元，已連續上升四個月，顯示美國景氣仍保持在一定水位。發佈時間大約在每月11–14日間。
核心PCE指數
為個人消費支出平減指數，反映不同時期個人消費支出水平變化情形，組成佔比包括醫療健保、房屋、休閒娛樂、交通、食品飲料和金融服務。聯準會曾提過長期通膨目標為2%，指的就是PEC指數，與CPI相比，PCE物價指數中的房屋比重較小，前者房屋佔31%，後者佔15%，較可反映真實通膨情況。10月美國核心PCE物價指數年增率為4.1%，為1990年來最高紀錄，不過聯準會目前認為明年Q2物價有望回落至正常水準。發佈時間大約在每月23至隔月1日間。
工業生產指數
主要衡量製造業、礦業及公用事業的實質產出，由每週工作時數和產業的電力消耗量建構，因為製造業對景氣狀況敏感度高，故工業生產指數有利了解景氣狀況，若指數較上期增加，則代表製造業生產活動加速，景氣好，反之則景氣差。公布該數據同時也會公布產能利用率，通常超過85%代表物價有上升壓力。10月美國工業生產指數年增率為5.14%，產能利用率為76.37%。發佈時間大約在每月14–18日間。
出口物價指數
美國為世界最大進口國，內需的強弱會影響其他經濟體表現，也連帶影響美國出口狀況。美國主要出口商品為機械類、礦物燃料、電機、飛機及太空船、車輛，10月出口物價指數年增18%，為近期最大漲幅，顯示了市場正面對通膨的困境。發佈時間大約在每月13–18日。
消費者信心指數
消費佔全美GDP七成，反映當前消費者為未來六個月經濟前景、收入水平、收入預期及消費心理狀態的主觀感受，主要有經濟諮商局和密西根大學在統計，前者對5,000戶家庭進行調查，著重在一般民間消費及就業情況，後者對500名成年人進行電話訪談，著重在耐久財消費。11月消費者信心指數為109.5，密大消費者信心指數為66.8，兩者皆較前值下降，顯示民眾對於通膨上升的疑慮。發佈時間約在每月最後一個禮拜。
製造業和服務業ISM
由美國供應管理協會（ISM）調查統計，包括新訂單、生產、僱員、供應商交貨、存貨、客戶端存貨、價格、出口、未完成訂單及原物料輸入所建構而成製造業採購經理人指數（PMI），而服務業也差不多指標建構，該指數以50作為榮枯判斷基準，大於50代表景氣好，反之則景氣差。10月製造業PMI為60.8，主要由價格及供應商交貨推升；10月非製造業PMI為66.7，同樣為原物料價格及供應商交貨推升，新訂單及商業活動也有強勁表現。發佈時間在每月1日。